美联储决策层内部围绕利率走向的分歧，在现任主席鲍威尔主持的最后一次会议上彻底公开。三位官员罕见地对政策声明投下反对票，明确反对继续暗示未来降息。
与此同时，鲍威尔证实5月主席任期结束后将留任理事，这一决定进一步压缩了短期内降息的空间。候任主席凯文·沃什即将接手一个对降息愈发抗拒的政策委员会，而他此前暗示存在降息空间的立场，正面临来自同僚的现实制约。
在4月议息会议上，美联储将基准利率维持在3.5%至3.75%的目标区间不变。四名官员出现意见分歧——三位委员反对保留降息倾向的措辞，而理事米兰则敦促降息25个基点。
4月21日，特朗普在接受CNBC采访时曾表示，如果沃什上任后不立即降息，他将“非常失望”。但WisdomTree投资策略主管Kevin Flanagan指出，指望沃什一上台就能立刻降息的想法并不现实。“这需要取决于未来六周甚至更长时间内的数据表现，才能让这三位投反对票的官员回心转意，重新支持降息。”
政策委员会内部分歧的公开化，源于对通胀顽固和能源价格飙升的担忧。自去年秋天连续三次降息以来，美联储的会后声明一直保留着“最终进一步降息将是合适的”这一措辞。但在本周的会议上，三位官员对这一表述投下反对票，他们希望对外释放一个不同信号——下一步行动同样有可能是加息。
鲍威尔在会后对记者表示，“核心立场正朝着更加中性的方向移动，这也正是市场目前所反映出的情况。”他同时指出，大多数官员尚未准备好改变措辞，但反对票的出现表明，支持转向的人正变得越来越不耐烦。
摩根资产管理投资组合经理Priya Misra认为，此次表决“不仅是向即将上任的沃什发出的信号，也是在向市场和政府宣告，联邦公开市场委员会是一个具有公信力且独立的民主机构。”她直言：“如果沃什想降息，他必须先说服他的同事们。”
摩根大通资产管理公司首席投资官兼全球固定收益主管Bob Michele在接受采访时指出，自1992年以来，联邦公开市场委员会从未出现过四人意见分歧的局面。他将此解读为“与其说是传递给鲍威尔的信息，不如说是给即将上任的美联储主席的警告：‘我们可能会投反对票，做好准备吧。’”
米兰是特朗普第二任期迄今唯一任命的美联储理事，自去年秋天上任以来，他在每次会议上都投下反对票，始终比其他同事更急于降息。沃什一旦提名获批，将接替米兰的理事席位。
即使是在同意保留降息倾向措辞的决策者中，也鲜有人急于在短期内行动。中东冲突对美国经济的影响成为核心关切，多位官员需要更多时间来评估这一变量。部分官员担心，能源价格的持续飙升可能令本已居高不下的通胀雪上加霜。
前克利夫兰联储主席梅斯特分析称：“冲突仍在继续，油价居高不下，各项通胀指标都在蠢蠢欲动；而在另一边，实体经济层面却传来了更加强劲的数据。”她补充道：“因此，如果你在上次会议前还想着，因为通胀出现了积极进展，或者出于对劳动力市场的担忧，下一步可能会降息，那么现在，当初的许多降息理由都已经烟消云散了。”
Michele同样关注通胀措辞的变化。他指出，美联储声明中对通胀的表述已从“略高”改为“偏高”，“这表明他们对物价水平以及油价的潜在传导效应越来越担忧。”在他看来，美联储的政策风向已经发生转变，立场“虽然没有彻底倒向鹰派，但比之前更加偏鹰”。
鲍威尔留任理事的决定，为短期降息增添了另一重阻力。这位即将卸任的主席在华盛顿对记者表示：“在我的主席任期于5月15日结束后，我将继续担任一段时间的理事，具体时长待定。”
他解释称，这一决定源于对“针对美联储的法律攻击的担忧，这些攻击威胁到了我们在不考虑政治因素的情况下制定货币政策的能力”。他同时表示，计划保持低调，无意成为反对新任主席的主要力量。
尽管如此，鲍威尔的留任至少从人事层面限制了特朗普向理事会安插亲信的可能。前费城联储主席哈克对此评价道：“鲍威尔宣布留任，几乎彻底断绝了美联储在短期内降息的念头。政策委员会显然已经进入了观望的盘整期。”
此次政策分歧公开化的会议召开前数小时，参议院银行委员会刚刚推进了沃什的提名程序。此前的僵局源于北卡罗来纳州共和党参议员的搁置，他反对特朗普主导的对鲍威尔的刑事调查。该调查聚焦鲍威尔就美联储总部翻修情况向国会所作陈述，鲍威尔已否认存在任何不当行为。美国司法部上周决定放弃调查，目前调查已改由美联储监察长牵头接手。
从长期看，沃什仍有可能与多数决策者达成共识，认为当前利率水平恰好处在中性位置，而经济基本面的突然逆转也可能迫使政策委员会出手。但在数据发出明确信号之前，他面对的是一个对降息立场日趋强硬、且内部裂痕已然公开的委员会。