周四，美股科技“七巨头”指数下跌4.8%，创2025年4月关税风暴以来最大单日跌幅，市值蒸发7970亿美元。大型科技股的抛售拖累标普500指数下跌1.2%，科技股占比较高的纳斯达克100指数重挫1.9%。
截至周四，“七巨头”指数已较5月下旬创下的历史高点下跌11%，累计损失2万亿美元市值。伊朗冲突再度升温，也为全球宏观经济前景增加了不确定性。
芯片股同样走低，费城半导体指数下跌0.5%。作为AI支出的主要受益板块，该指数今年仍累计上涨超过70%。此外，这一指数的波动也明显加剧。过去两个月中，仅有五个交易日的波动幅度低于1%。
谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)和特斯拉(TSLA.O)于周三美股盘后公布财报，而这成为了本轮下跌的直接触发因素。相关数据动摇了市场对持续三年的AI交易能否延续的信心。
Alphabet将今年资本支出预期提高至最高2050亿美元。特斯拉利润则远低于分析师预期，首席执行官马斯克称2026年将是“资本支出大年”。
Mahoney Asset Management首席执行官Ken Mahoney表示：“真正的问题在于当前的支出规模，没有人知道投资回报率是多少。”
伊朗冲突升级带来的油价上涨，也在增加这些股票面临的压力。“这是一场‘完美风暴’，”Mahoney表示。
Alphabet第二季度业绩总体向好，云计算业务实现强劲增长，但资本支出超过市场预期。该公司曾在6月初筹集资金时暗示支出将会增加。该公司第二季度投入450亿美元，导致现金流自上市以来首次转为负值。AI基础设施支出由此成为市场关注的核心问题。
Bold Wealth Partners首席投资官Jason Lemire表示：“这表明，相比于以往作为‘现金奶牛’的时期，该股票现在的风险要大得多。”
马斯克则表示，特斯拉“应该尽可能快地在资本支出上花钱——在不造成太多浪费的前提下尽可能快地花钱。”
特斯拉周四暴跌15%，创2025年3月以来最差单日表现。Alphabet下跌7.1%，为2025年5月以来最大跌幅。
其他AI支出规模较大的科技公司也受到波及。微软(MSFT.O)下跌2.2%，亚马逊(AMZN.O)重挫4.6%，Meta Platforms(META.O)下跌3.4%。
微软、亚马逊和Meta都将在下周公布财报。投资者将继续评估，大规模AI基础设施投入能否转化为可见的商业回报。
“七巨头”周四均下跌，其中苹果(AAPL.O)跌幅最小，因该公司基本置身于AI支出热潮之外，这一策略近期获得投资者青睐。苹果股价本月已上涨11%，今年累计上涨18%。
过去几年，华尔街通常欢迎规模庞大的AI投资计划，新支出公告往往能推高相关股票。如今，市场对同类消息的态度已经发生变化：如果企业无法证明投入正在带来更明确的回报，增加AI支出可能引发股价下跌。大型科技公司的资产负债表和未来债务义务也开始受到更多审视。
“这些公司曾经拥有美国企业史上最健康的资产负债表，但现在它们变得资产偏重，且投资回报率存疑，”Lemire表示。“这需要投资者在看待它们的方式上发生巨大转变，而这还没算上它们未来几年确切债务义务方面缺乏透明度的问题。”